“监管常客”紫鑫药业陷恶性循环,存货应收双高,债务逾期超过11亿

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   “监管常客”紫鑫药业陷恶性循环,存货应收双高,债务逾期超过11亿“监管常客”紫鑫药业陷恶性循环,存货应收双高,债务逾期超过11亿

  截止今年一季度,紫鑫药业短期借款34.99亿,长期借款12.02亿,但账面货币资金仅剩0.25亿

  医药圈热闹不断,前有康美药业的假业绩事件,后有奥赛康、上海医药的天价销售费,监管层也对药企财务的专项稽查日渐趋紧,医药行业的潘多拉大门也正在被慢慢打开。

  最该避风头的时候,吉林紫鑫药业股份有限公司(002118.SZ,以下简称:紫鑫药业)却一直都没闲着,哪最热闹往哪凑,从最初的人参概念到2013年的基因检测概念,再到去年区块链,再到近期的工业大麻,爱蹭热点的紫鑫药业可以称得上是头号玩家。

  但无论是积极蹭热点还是寻找副业,都难挡紫鑫药业自身热度,由于频频违规,监管问询已成其家常便饭。

  另外,《每日财报》也注意到,营收净利双下降,存货应收双高,也导致了近三年经营现金流持续净流出;同时存货卖不出去,赚不了钱,高额债务也让紫鑫药业财务费用持续增长,进一步压缩盈利空间,形成恶性循环。

  频频违规,监管问询已成家常便饭

  公开资料显示,紫鑫药业位于吉林省,成立于1998年,2007年3月2日成功在深交所上市。主要从事中成药的研发、生产、销售和中药材种植业务,以治疗心脑血管、消化系统疾病和骨伤类中成药为主导品种。

  早在八年前,紫鑫药业就曾因涉嫌财务造假而遭受证监会调查。彼时,紫鑫药业被质疑大肆注册空壳公司,隐瞒关联交易进行自买自卖。

  直到2014年,公司以70余万罚款收场。其处罚原由是公司未披露关联关系和关联交易。

  几年后,公司因四次修改业绩预告,业绩再度遭受质疑。我们注意到,2018年年报发布后,2019年5月27日,紫鑫药业再次收到了深交所的监管函,不过这对紫鑫药业来说已然是家常便饭,因为在半年前,紫鑫药业还曾因控股股东违规减持,收到过深交所的问询函。

  历史总是惊人的相似,紫鑫药业2019年年报发布后,2020年5月27日,紫鑫药业又如期收到了深交所年报问询函。紫鑫药业的存货应收双高、偿债能力弱、资产质量差等问题也被一一摆到了台面上。

  营收净利双下降,存货应收双高

  与频频违规相连的是,公司一落千丈的业绩。据2019年年报数据显示,公司营业收入8.59亿元,同比下降35.15%,净利润7028.99万元,同比下降59.62%,扣非后净利润更是出现了亏损,为-3470万元,同比下降121.66%。

  此外,在紫鑫药业年报中,还有一项数据格外让人怀疑,那就是库存。

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  根据《每日财报》的统计,2017年-2019年,紫鑫药业的存货在不断攀升,分别为48.33亿元、61.09亿元和67.56亿元,在同期的总资产中占比也分别扩大到54.43%、61.59%、63.38%。

  存货周转率分别为0.07、0.09、0.03,依此为计算,存货周转天数高达5013.93天(13.7年)、4225.35天(11.57年)、11464.97天(31.4年)。这也是公司发布年报后遭遇问询的关键问题之一。

  同期,紫鑫药业的应收账款也不断增加。2017年-2019年,公司的应收账款分别是7.44亿元、9.21亿元和11.52亿元,在总资产中占比分别是8.38%、9.28%和10.81%。

  按此计算,截至今年一季度末,仅存货和应收账款两项就高达78.68亿元,在紫鑫药业总资产中占比7成以上。

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  对于市场上的质疑,这60多亿元库存的变现能力到底如何呢?《每日财报》发函询问,遗憾的是公司方面并未回应。

  经营现金流持续净流出,财务费用高涨

  今年一季度的业绩仍然没有好转。

  4月30日,紫鑫药业发布2020年第一季度报告,其中营收0.59亿元,同比下滑63.87%;归属于上市公司股东的净利润-1.09亿元,较上年同期亏损程度有所增加。

  《每日财报》注意到,紫鑫药业近几年不仅净利在逐年走下坡路,而且经营现金流连续三年净流出,盈利质量较差。

  财报显示,2017-2019年公司经营活动净现金流净额分别为-13.21亿元、-7.67亿元、-3.23亿元。

  《每日财报》分析资产负债表发现,紫鑫药业不仅盈利质量差,现金流净额紧张,其高企的债务水平更是让人捏了一把汗。

  2019年财报信息显示,截至去年年底,公司短期借款余额为35.84亿元,较期初增长23.71%;长期借款余额为13.73亿元,较期初增长33.22%;一年内到期的非流动负债余额为3.93亿元,有息负债合计53.50亿元,占资产总额的50.20%。

  截止今年一季度,紫鑫药业短期借款微降至34.99亿元,长期借款12.02亿元,但账面货币资金仅剩0.25亿元,流动比率1.72,速动比率0.22。倘若存货未能及时销售回款,公司的短期债务将继续承压。

  同时,高额债务也导致了公司财务费用的增高。财报显示,2015-2019年,紫鑫药业财务费用分别为1.40亿元、1.55亿元、1.92亿元、2.45亿元、3.22亿元。

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  正是因为财务紧张,近期紫鑫药业还发布公告称因债务逾期,公司可能会面临需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况。

  据《每日财报》了解,目前紫鑫药业、子公司紫鑫初元、子公司草还丹药业因资金状况紧张出现部分债务逾期,合计金额已达11.55亿元。涉及5家当地银行和1家信托机构,其向这6家金融机构申请的贷款全部逾期。

  在《每日财报》看来,公司存在因债务逾期面临诉讼仲裁、银行账户被冻结、资产被查封等风险,债务逾期事项会导致公司融资能力下降,加剧公司的资金紧张状况,对公司业务造成冲击。

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